Técnicas de cobertura no gerenciamento de riscos forex

Como evitar o risco de taxa de câmbio.

O risco de taxa de câmbio ou de câmbio (forex) é um risco inevitável de investimento estrangeiro, mas que pode ser atenuado consideravelmente através do uso de técnicas de hedge. A fim de eliminar totalmente o risco forex, a escolha óbvia é evitar investir em ativos no exterior completamente. Mas esta pode não ser a melhor alternativa do ponto de vista da diversificação do portfólio, uma vez que numerosos estudos demonstraram que o investimento estrangeiro melhora o retorno do portfólio e reduz o risco.

Para o investidor dos EUA, o sujeito do risco de taxa de câmbio de cobertura assume particular importância quando o dólar dos EUA está surgindo - como aconteceu durante o período de 2018 a 15 -, uma vez que pode corroer os retornos de investimentos no exterior. Uma análise do iShares da Blackrock mostra uma divergência significativa entre os retornos cobertos e não cobertos para os principais índices MSCI em 2018. Por exemplo, enquanto o retorno do Índice MSCI EAFE (hedged a USD) foi de + 5,7% em 2018, o retorno não coberto foi de -4,9. %.

Claro, para os investidores estrangeiros, o inverso é verdade, especialmente nos momentos em que os investimentos nos EUA estão superando. Isso ocorre porque a depreciação da moeda local em relação ao USD pode dar um impulso adicional aos retornos. Em tais situações, uma vez que o movimento da taxa de câmbio está a favor do investidor, o curso apropriado de ação seria não coberto.

A regra geral é deixar o risco de taxa de câmbio em relação aos seus investimentos estrangeiros sem cobertura quando sua moeda local está se depreciando contra a moeda de investimento estrangeiro, mas cubra esse risco quando sua moeda local é apreciada contra a moeda de investimento estrangeiro. Vejamos alguns métodos para atenuar esse risco.

Métodos de risco de cobertura.

Investir em ativos cobertos: a solução mais fácil é investir em ativos externos cobertos, como os fundos negociados em bolsa (ETFs) cobertos. Os ETFs estão disponíveis para uma ampla gama de ativos subjacentes negociados na maioria dos principais mercados. Muitos provedores ETF oferecem versões cobertas e não cobertas de seus fundos que rastreiam benchmarks ou índices de investimentos populares. Embora o fundo coberto geralmente tenha um índice de despesas ligeiramente maior do que a contrapartida não coberta devido ao custo de hedge, grandes ETFs podem proteger o risco cambial em uma fração do custo de cobertura incorrido por um investidor individual. Por exemplo, continuando com o exemplo acima mencionado do índice MSCI EAFE - o principal padrão de referência para os investidores dos EUA para medir o desempenho de capital internacional - o índice de despesas do iShares MSCI EAFE ETF (EFA) é de 0,33%. O índice de despesas para o iCEhares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) é de 0,70% (embora o Fundo tenha renunciado a 35 pontos base da taxa de gerenciamento, por uma taxa líquida de 0,35%). A taxa marginalmente maior para a versão coberta pode ter valido a pena neste caso, uma vez que o EFA (ETF não coberto) subiu 5,64% no ano (até 14 de agosto de 2018), enquanto o HEFA (ETF coberto) cresceu 11,19% .

A taxa de câmbio de hedge arrisca-se: se você possui um portfólio verdadeiramente diversificado, as chances são de que você tenha um grau de exposição de divisas se a carteira contiver ações ou títulos em moeda estrangeira ou American Depositary Receipts (ADRs - um equívoco comum é que seu risco cambial está coberto, a realidade é que não é).

Instrumentos para risco cambial de cobertura.

Nesses casos, você pode proteger o risco cambial usando um ou mais dos seguintes instrumentos:

Encargos de moeda: os encaminhamentos de moeda podem ser efetivamente utilizados para proteger o risco cambial. Por exemplo, suponha que um investidor dos EUA tenha um título denominado em euros com vencimento no prazo de um ano e está preocupado com o risco de o euro diminuir em relação ao dólar norte-americano nesse período de tempo. Ele ou ela pode, portanto, celebrar um contrato a prazo de venda de euros (no valor igual ao valor de vencimento do título) e comprar dólares americanos a uma taxa a prazo de um ano. Embora a vantagem dos contratos a prazo seja que eles podem ser personalizados para valores específicos e prazos, uma grande desvantagem é que eles não são facilmente acessíveis a investidores individuais. Uma maneira alternativa de proteger o risco de câmbio é construir um contrato antecipado sintético usando o hedge do mercado monetário (veja relacionado: The Market Market Hedge: How It Works). Futuros de moeda: os futuros de moedas são amplamente utilizados para proteger o risco de taxa de câmbio porque eles trocam em uma troca e precisam apenas de uma pequena quantidade de margem inicial. As desvantagens são que eles não podem ser personalizados e estão disponíveis somente para datas fixas. (Veja relacionado: Introdução ao Futuro da moeda). ETFs de moeda: A disponibilidade de ETFs que têm uma moeda específica como o activo subjacente significa que os ETF de moeda podem ser utilizados para proteger o risco cambial. Esta não é provavelmente a maneira mais eficaz de proteger o risco de câmbio por maiores montantes. Mas, para os investidores individuais, a sua capacidade de ser usada para pequenas quantidades, além do fato de que eles são elegíveis para margem e podem ser negociados no lado longo ou curto, são grandes benefícios. (Veja relacionado: Hedge contra risco de taxa de câmbio com ETF de moeda). Opções de moeda: as opções de moeda oferecem outra alternativa viável para o risco de taxa de câmbio de hedge. As opções de moedas dão a um investidor ou comerciante o direito de comprar ou vender uma moeda específica em um valor especificado até a data de vencimento no preço de exercício. (Consulte "Opções de negociação Forex: processo e estratégia"). Por exemplo, as opções cambiais negociadas no Nasdaq estão disponíveis em denominações de 10.000 euros, 10.000 libras esterlinas, 10.000 dólares ou 1.000.000 de JPY, o que os torna adequados para o investidor individual.

The Bottom Line.

O risco de taxa de câmbio não pode ser evitado ao investir no exterior, mas pode ser atenuado consideravelmente através do uso de técnicas de hedging. A solução mais fácil é investir em investimentos cobertos, como os ETFs cobertos, uma vez que o gestor do fundo pode proteger o risco forex a um custo relativamente mais baixo. No entanto, um investidor que detém ações ou títulos em moeda estrangeira, ou mesmo ADRs, deve considerar o risco de taxa de câmbio de hedge usando uma das muitas avenidas disponíveis, como contratos de divisas, futuros, ETFs ou opções.

Risco de moeda estrangeira e sua gestão.

Links Relacionados.

Este artigo foi atualizado para refletir o conhecimento do risco de base que os alunos devem ter para o F9.

Cada vez mais, muitas empresas têm negociações em moedas estrangeiras e, a menos que as taxas de câmbio sejam resolvidas umas às outras, isso introduz risco. Existem três tipos principais de risco cambial conforme detalhado abaixo.

Risco econômico. A fonte de risco econômico é a mudança na força competitiva das importações e exportações. Por exemplo, se uma empresa está exportando (digamos do Reino Unido para um país da zona do euro) e o euro enfraquece de dizer € / £ 1.1 a € / £ 1.3 (obter mais euros por libra esterlina implica que o euro é menos valioso, então mais fraco), todas as exportações do Reino Unido serão mais caras quando tiverem o preço em euros. Assim, bens onde o preço do Reino Unido é de £ 100 custará € 130 em vez de € 110, tornando esses produtos menos competitivos no mercado europeu.

Da mesma forma, os bens importados da Europa serão mais baratos em libras do que tinham sido, então esses produtos se tornarão mais competitivos no mercado do Reino Unido. Note-se que uma empresa pode, portanto, enfrentar riscos econômicos mesmo que não tenha relações abertas com países do exterior. Se as importações concorrentes se tornarem mais baratas, você está sofrendo riscos decorrentes dos movimentos da taxa de câmbio.

Fazer algo para mitigar o risco econômico pode ser difícil - especialmente para pequenas empresas com negócios internacionais limitados. Em geral, as seguintes abordagens podem fornecer alguma ajuda:

Tente exportar ou importar de mais de uma zona monetária e espere que as zonas não se movam juntas ou, se o fizerem, pelo menos na mesma extensão. Por exemplo, durante os seis meses de 14 de janeiro de 2018 a 14 de junho de 2018, a taxa de câmbio de € / US $ passou de cerca de € / US $ 0,6867 para € / US $ 0,8164. Isso significou que o € enfraqueceu em relação ao US $ (ou o US $ fortalecido em relação ao €) em 19%. Isso tornou menos competitivo para os fabricantes dos EUA exportarem para um país da zona do euro. Se, no mesmo período, a taxa de câmbio £ / US se mudou de £ / US $ 0,6263 para £ / US $ 0,6783, um fortalecimento do US $ relativo a £ de apenas cerca de 8%. O comércio dos EUA para o Reino Unido não teria sido tão afetado. Faça seus produtos no país em que você os vende. Embora as matérias-primas ainda possam ser importadas e afetadas pelas taxas de câmbio, outras despesas (como salários) estão na moeda local e não estão sujeitas a movimentos cambiais.

Risco de tradução. Isso afeta empresas com subsidiárias estrangeiras. Se a subsidiária estiver em um país cuja moeda se enfraquece, os ativos da subsidiária serão menos valiosos nas contas consolidadas. Normalmente, esse efeito é de pouca importância real para a holding porque não afeta os fluxos de caixa do seu dia-a-dia. No entanto, seria importante que a holding desejasse vender a subsidiária e remeter o produto. Também é importante se a subsidiária paga dividendos. No entanto, o termo "risco de tradução" geralmente é reservado para efeitos de consolidação.

Pode ser parcialmente vencida através do financiamento da subsidiária estrangeira usando um empréstimo estrangeiro. Por exemplo, pegue uma subsidiária dos EUA que tenha sido criada por sua holding fornecendo financiamento de capital. Sua declaração de posição financeira seria algo assim:

Se o US $ enfraquecer, todos os ativos totais de US $ 2 milhões ficam menos valiosos.

No entanto, se a subsidiária fosse criada com 50% de equivalência patrimonial e empréstimos de US $ 50%, sua demonstração de posição financeira ficaria assim:

O investimento da holding é de apenas US $ 1 milhão e os ativos líquidos da empresa em US $ são apenas US $ 1 milhão. Se o US $ enfraquecer, apenas os US $ 1 milhões líquidos se tornam menos valiosos.

Risco de transação. Isso ocorre quando uma empresa está importando ou exportando. Se a taxa de câmbio se mover entre concordar o contrato em moeda estrangeira e pagar ou receber o caixa, o valor da moeda local paga ou recebida irá alterar, tornando esses fluxos de caixa futuros incertos. Por exemplo, em junho, uma empresa do Reino Unido concorda em vender uma exportação para a Austrália por 100.000 dólares australianos ($), pagável em três meses. A taxa de câmbio na data do contrato é A $ / £ 1.80 para que a empresa esteja esperando receber 100.000 / 1.8 = £ 55.556. Se, no entanto, o A $ enfraquecido ao longo dos três meses para se tornar apenas a $ / £ 2.00, então o montante recebido valeria apenas £ 50,000.

Claro, se o A $ forçado ao longo dos três meses, mais de £ 55,556 serão recebidos.

É importante notar que a gestão do risco de transação não se preocupa principalmente com a obtenção do fluxo de caixa mais favorável: destina-se principalmente a alcançar um fluxo de caixa definido. Só então pode ser planejado um planejamento adequado.

TRATANDO OS RISCOS DE TRANSAÇÃO.

Supondo que a empresa não quer tolerar riscos de taxa de câmbio (e essa poderia ser uma escolha razoável para pequenas transações), o risco de transação pode ser tratado das seguintes maneiras:

1. Fatura. Organize o contrato e a fatura em sua própria moeda. Isso irá mudar todo o risco de câmbio de você para a outra parte. Claro, quem suportar o risco será uma questão de negociação, juntamente com o preço e outros termos de pagamento. Se você está muito interessado em comprar uma venda a um cliente estrangeiro, talvez seja necessário faturar na moeda deles.

2. Rede. Se você deve seu fornecedor japonês ¥ 1m, e outra empresa japonesa deve sua subsidiária japonesa ¥ 1.1m, então, compensando os fluxos de moeda do grupo, sua exposição líquida é apenas de ¥ 0.1m. Isso realmente só funcionará efetivamente quando houver muitas vendas e compras na moeda estrangeira. Não seria viável se as transações fossem separadas por muitos meses. A compensação bilateral é onde duas empresas do mesmo grupo cooperam como explicado acima; A compensação multilateral é onde muitas empresas do grupo mantêm contato com o departamento de tesouraria do grupo para conseguir compensações sempre que possível.

3. Correspondência. Se você tiver uma transação de vendas com um cliente estrangeiro e, em seguida, uma transação de compra com outra (mas ambas as partes operam com a mesma moeda estrangeira), isso pode ser efetivamente lida com a abertura de uma conta bancária em moeda estrangeira. Por exemplo:

1 de novembro: deve receber US $ 2 milhões do cliente norte-americano.

15 de novembro: deve pagar US $ 1,9 milhões ao fornecedor dos EUA.

Deposite os US $ 2 milhões em uma conta bancária em US $ e simplesmente pague o fornecedor a partir disso. Isso deixa apenas US $ 0,1 milhões de exposição às flutuações cambiais. Geralmente, para que a correspondência funcione bem, as correspondências específicas são manchadas (como acima) ou devem haver muitas transações de importação e exportação para dar oportunidades de correspondência. A correspondência não seria viável se você recebeu US $ 2 milhões em novembro, mas não teve que pagar US $ 1,9 milhões até o mês de maio seguinte. Não há muitas empresas que podem simplesmente manter o dinheiro em uma conta bancária em moeda estrangeira por meses finais.

4. Leading and lagging. Imaginemos que você está planejando ir para a Espanha e você acredita que o euro se fortalecerá em relação à sua própria moeda. Pode ser sábio para você mudar seu dinheiro de gastos em euros agora. Isso seria "líder" porque você está mudando seu dinheiro com antecedência quando você realmente precisa. Claro, o euro pode enfraquecer e então você quer se chutar, mas lembre-se: gerenciar o risco de transação não é maximizar sua renda ou minimizar suas despesas, é sobre saber o que a transação custará em sua própria moeda. Digamos, no entanto, que você acredita que o euro vai se enfraquecer. Então você não mudaria seu dinheiro até o último momento possível. Isso seria "atrasado", atrasando a transação. Note, no entanto, que isso não reduz seu risco. O euro poderia se fortalecer de repente e suas férias resultariam inesperadamente caras. Retardar não reduz o risco porque você ainda não conhece seus custos. Retardar é simplesmente fazer uma jogada que seu palpite sobre o euro de enfraquecimento está correto.

5. Contratos de câmbio a prazo. Um contrato de câmbio a termo é um contrato vinculativo para vender (entregar) ou comprar um valor acordado de moeda em um horário especificado no futuro a uma taxa de câmbio acordada (a taxa de adiantamento).

Na prática, existem várias formas pelas quais a relação entre uma taxa de câmbio atual (taxa de pontos) e a taxa de avanço pode ser descrita. Às vezes é dado como um ajuste a ser feito com a taxa local; No exame F9, por exemplo, as taxas de adiantamento são citadas diretamente.

No entanto, para cada ponto e para a frente, há sempre um par de taxas fornecidas. Por exemplo:

Um de cada par é usado se você vai mudar a libra esterlina para euros. Então, £ 100 serão alterados agora para 120,28 € ou € 120,22. Adivinha qual taxa o banco lhe dará! Você sempre receberá a taxa de câmbio que o deixa menos bem, então você receberá uma taxa de 1.2022, se mudar £ para euros agora, ou 1.2018 se estiver usando um contrato a termo. Uma vez que você decidiu para qual direção é atribuída uma taxa, a outra taxa é usada ao converter a outra maneira. Assim:

Então, vamos assumir que você é um fabricante na Itália, exportando para o Reino Unido. Você concordou que a venda vale 500 milhões de libras esterlinas, a ser recebida em três meses, e deseja proteger (reduzir seu risco) contra movimentos cambiais.

6. Cobertura do mercado monetário. Digamos que você era um fabricante do Reino Unido exportando para os EUA e, em três meses, você receberá US $ 2 milhões. Você não sofreria nenhum risco cambial se esses US $ 2 milhões pudessem ser usados ​​para liquidar uma responsabilidade de US $ 2 milhões; Isso combinaria o fluxo de entrada e saída de moeda. No entanto, você não tem responsabilidade de US $ 2 milhões para liquidar então - então crie um que possa absorver o US $. Você pode criar um passivo em US $ emprestando US $ agora e depois reembolsar isso em três meses com o recibo de US $. Então, o plano é:

Para descobrir quantos US $ precisam ser emprestados agora, você precisa saber as taxas de juros de US $. Por exemplo, a taxa de juros de US $ três meses pode ser citada como: 0,54% - 0,66%.

MAIS MÉTODOS DE COBERTURA DE RISCO DE INTERCÂMBIO.

Existem dois outros métodos de hedge de risco cambial que você precisa saber, mas não será necessário resolver questões numéricas relacionadas a esses métodos. Envolve o uso de derivados: instrumentos financeiros cujo valor deriva do valor de outra coisa - como uma taxa de câmbio.

1. Currency futures. Basta pensar nisso como itens que você pode comprar e vender no mercado de futuros e cujo preço acompanhará de perto a taxa de câmbio. Digamos que um exportador dos EUA espera receber 5 milhões de euros em três meses e que a taxa de câmbio atual é de US $ / 1,24. Suponha que essa taxa seja também o preço dos futuros de US $ / €. O exportador dos EUA temerá que a taxa de câmbio enfraquecerá ao longo dos três meses, digamos para US $ / € 1,10 (ou seja, menos dólares por um euro). Se isso acontecesse, o preço de mercado do futuro também diminuirá, para cerca de 1.1. O exportador poderia organizar um lucro compensador na compra e venda de futuros: venda agora em 1,24 e compre mais tarde em 1,10. Portanto, qualquer perda feita na principal transação de moeda é compensada pelo lucro obtido no contrato de futuros.

O risco de base pode surgir tanto para a taxa de juros quanto para a cobertura cambial através do uso de futuros. Os contratos de futuros sofrerão risco de base se o valor do contrato de futuros não corresponder à exposição subjacente. Isso ocorre quando mudanças em câmbio ou taxas de juros não estão exatamente correlacionadas com as mudanças nos preços de futuros.

Note-se que existe outra forma de risco de base como parte do risco da taxa de juros. Neste caso, existe o risco de uma empresa ter correspondido com seus ativos e passivos com uma taxa de juros variável, mas as taxas variáveis ​​são definidas com referência a benchmarks diferentes. Por exemplo, os depósitos podem estar vinculados à taxa LIBOR de um mês, mas os empréstimos podem ser baseados na taxa LIBOR de 12 meses. É improvável que essas taxas se adaptem perfeitamente entre si e, portanto, essa é uma fonte de risco de taxa de juros.

2. Opções. As opções são radicalmente diferentes. Eles dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um determinado montante de moeda a uma taxa de câmbio fixa (o preço de exercício) no futuro (se você se lembrar, os contratos a prazo eram obrigatórios). O direito de vender uma moeda a uma taxa fixa é uma opção de venda (pense: você colocou algo para venda); o direito de comprar a moeda a uma taxa fixa é uma opção de compra.

Gestão de risco financeiro.

A gestão de riscos tornou-se um fator dominante nos mercados contemporâneos. À medida que os mercados globais se desenvolvem e as oportunidades se expandem, a necessidade de uma gestão de risco cautelosa, eficaz e inteligente.

Nossa equipe altamente qualificada irá ajudá-lo a determinar se, ou quanto de seu portfólio precisa de hedge, os custos e benefícios potenciais, bem como quais instrumentos financeiros usar.

Serviços de valor agregado para empresas e hedgers.

Como líder estabelecido em serviços de corretagem, a Renesource Capital está desenvolvendo consistentemente sua oferta de produtos, para dar aos seus clientes a capacidade de proteger totalmente qualquer tipo de risco financeiro: commodities, preços, taxas de câmbio e taxas de juros, além de consultar nossos clientes nos mercados de derivativos .

No mundo acelerado da competição implacável, a capacidade de identificar todos os riscos potenciais é de extrema importância para qualquer empresa e qualquer atividade comercial. A Renesource Capital oferece uma gama completa de serviços relacionados à gestão de riscos dos mercados financeiros, incluindo a abertura de uma conta de instrumentos financeiros, fornecendo uma estimativa de eficiência de hedge, desenvolvimento e implementação de um plano de hedge detalhado.

Sem dúvida, o desenvolvimento de uma estratégia de risco é um processo complexo que envolve análise, escolha de instrumentos negociados, desenvolvimento e teste de estratégia de gerenciamento de riscos. Isso requer conhecimentos e experiências especiais e, conseqüentemente, pode levar a custos extras. Neste caso, os serviços de terceirização reduzirão drasticamente os custos, reduzindo os riscos e perdas potenciais.

Para evitar perdas imprevisíveis e para ser competitivo no ambiente empresarial moderno, muitas empresas prestam atenção considerável à cobertura, como parte de sua estratégia de risco. Na verdade, tem sido uma prática de longa data em todo o mundo para empresas como empresas de extração de recursos naturais, refinarias de petróleo, empresas de abastecimento de combustível, companhias aéreas, armadores, empresas de transporte e usinas de energia.

É essencial para encontrar o corretor certo, que pode oferecer acesso confiável ao mercado de derivativos. Vale ressaltar que, em geral, os bancos e as corretoras geralmente só oferecem serviços de corretagem e, em casos raros, você pode receber uma estimativa de preço competente e uma taxa de câmbio que arrisca o conselho, bem como a oportunidade de desenvolver uma estratégia e escolher a melhores instrumentos de hedging.

A equipe de especialistas em negociação de derivativos da Renesource Capital possui o amplo conhecimento de mercados internacionais de commodities e derivativos, o que lhes permite oferecer soluções de clientes que são atendidas diretamente às suas necessidades.

O capital da Renesource é bem versado no desenvolvimento de estratégias de hedge no mercado de commodities, o que permite que nossos clientes recebam serviços de corretagem e conselhos para encontrar uma estratégia de hedge apropriada.

O que é hedging?

Hedging é uma maneira de garantir contra riscos financeiros através de uma posição de compensação para aquele em um ativo.

Como resultado de riscos geopolíticos e incertezas no crescimento econômico global, o alcance das flutuações de preços nos mercados de energia se expande significativamente. Para proteger contra o risco de flutuações violentas dos preços, a prática de hedge de commodities usando derivativos de energia torna-se cada vez mais popular. Isso inclui o OTC Energy Swaps (o instrumento financeiro utilizado tanto para fins de especulação quanto de hedging, sem intenção de entrega física).

Usando esses instrumentos, a empresa se concentra no preço atual da mercadoria e assegura a mercadoria contra as mudanças de preços durante o período de tempo especificado. Assim, você pode se proteger contra aumento de preços, diminuição ou ambos.

Para corrigir fluxos de caixa consistentes e estáveis ​​Para determinar / fixar um preço de venda / compra de uma mercadoria Para reduzir a exposição existente ao risco de posição de caixa.

Assim, o bloqueio em um preço hoje permite um melhor foco no planejamento e desenvolvimento de negócios com exposição mínima a um risco de negócios indesejados e fortalecimento da concorrência.

Princípios básicos que protegem os produtores com contratos de futuros.

Um produtor depende do mercado físico (em dinheiro), onde precisa vender seu produto físico (em dinheiro). Um produtor não sabe qual será o preço de mercado do seu produto físico (em dinheiro) no futuro quando ele estará pronto para vender (por exemplo, quando o produto físico chegará ao ponto de destino do produtor de onde ele começará a vender isto). Nesse caso, o produtor entrará no mercado Futures vendendo contratos Futuros, bloqueando assim o preço no futuro.

Em caso de preço de escalada, os contratos de futuros vendidos gerarão perdas, mas ao mesmo tempo o produto físico compensará essas perdas no mercado de contratos de futuros ao vender seu produto no mercado de caixa ao preço mais alto.

Em caso de queda do preço, os contratos de futuros vendidos gerarão lucro, mas, ao mesmo tempo, o produto físico compensará esses ganhos no mercado de contratos de futuros ao vender seu produto no mercado de caixa a um preço mais baixo.

Se o preço cair, ele compensa suas perdas no mercado de caixa ao fechar sua posição no mercado Futures.

Como resultado, o preço do produto é fixo e o risco de flutuações de preços é limitado e controlável.

Princípios básicos que protegem os produtores e consumidores dos riscos físicos dos preços dos produtos com SWAP & rsquo; s.

Cobertura do risco do preço dos produtores com a venda de um swap.

Um contrato de swap permitirá consertar as receitas de vendas de produtos físicos em um nível predefinido. Preço de venda fixo, tornando-se independente dos futuros movimentos do mercado. Proteção total contra movimentos descendentes. Custos sofridos quando o mercado aumenta: quando o preço flutuante está abaixo do preço fixo, o Cliente recebe a diferença de acordo com o volume desse período. Quando o preço flutuante está acima do preço fixo, o Cliente paga a diferença.

Cobertura do risco do preço ao consumidor com a compra de um swap.

Cobrança do custo fixo, tornando-se independente dos futuros movimentos do mercado. Proteção total contra movimentos ascendentes. Custo sofrido quando o mercado declina: quando o preço flutuante está acima do preço fixo, o Cliente recebe a diferença de acordo com o volume desse período. Quando o preço flutuante está abaixo do preço fixo, o Cliente paga a diferença.

Para se proteger com um swap que você precisa.

O nome exato do produto que deseja proteger O preço de referência, como Platt & # 39; s ou Argus Media A cotação (por exemplo, Barges FOB Rotterdam, Cargo CIF NWE) que corresponde aos seus contratos de vendas de produtos físicos.

No final de cada período de liquidação ao longo da vida do swap, a média da cotação durante este período é calculada para determinar o preço flutuante realizado do período de liquidação.

Deixe-nos considerar o caso de uma empresa que adquire alguma matéria-prima (por exemplo, petróleo bruto ou petróleo) na Rússia ou outro país da CEI, com intenção de vendê-lo nos Estados Bálticos ou em outros países da Europa. Durante os processos de encontrar um comprador e transporte, o preço deste material pode mudar na direção desfavorável. Neste caso, os lucros potenciais podem diminuir grandemente ou mesmo se transformar em perdas. Para evitar a possibilidade de tal curso de eventos, hedging é uma solução indispensável. Nesse cenário, a empresa poderia usar as vendas de contratos de futuros ou OTC Energy Swaps, de modo que a alteração do preço de mercado durante o transporte seria compensada por contratos de futuros ou OTC Energy Swaps.

Se o preço de mercado da commodity diminuir, o contrato de futuros vendidos ou o ОТС Energy Swap compensarão a queda do preço da commodity.

Se o preço de mercado da commodity aumentar, as perdas do contrato de futuros vendido ou ОТС Energy Swap serão compensadas pelo aumento de preços da commodity.

Vale a pena notar, que as empresas que correm riscos sempre que um preço do petróleo aumenta (autotransportadores, grandes parques de ônibus, armadores e operadores) são os usuários mais ativos de hedge. Neste caso, eles geralmente comprariam um contrato de preço fixo por um determinado período de tempo (1, 3, 6 meses, 1 ano e assim por diante), o que prossegue a possibilidade de mudança no preço do petróleo impactando o preço do ingresso para os seus cliente final. Em geral, as companhias aéreas em países desenvolvidos cercam 30 a 60% do combustível que utilizam.

A Renesource Capital, sendo um dos principais centros de corretagem nos Estados Bálticos, desenvolve persistentemente o espectro de instrumentos disponíveis, projetado para fornecer soluções para cobertura de qualquer tipo de risco (riscos de commodities, riscos de preço, câmbio e riscos de taxa de juros) e aconselha sua clientes em lidar com derivativos.

As atividades da Renesource Capital cobrem a corretagem OTC de swaps de papel, opções, coleiras e opções de colar de custo zero (o colar é projetado para manter as vendas de produtos físicos dentro de um intervalo acordado), em diante em petróleo bruto e produtos refinados, juntamente com troca de energia, agricultura, etc. produtos e ndash; contratos de futuros.

A Renesource Capital é uma das principais claras para produtos de futuros de energia e mercados de energia compensada de balcão OTC nos Estados Bálticos com acesso a ICE e CME ClearPort e outras trocas relacionadas, oferecendo aos clientes DMA para todos os principais mercados.

Nós também distribuímos diariamente técnicas, fundamentais e relatórios do meio-dia do petróleo e do petróleo, que são amplamente lidos pela comunidade comercial da Renesource Capital.

Renesource Capital estabeleceu a divisão, que fornece corporates & ndash; comerciantes físicos profissionais com serviços avançados de execução e compensação, em todos os mercados e classes de ativos suportados.

Hedging envolve o uso de instrumentos de mercado, sendo os mais comuns os futuros, opções e médias.

A equipe de especialistas em negociação de derivativos da Renesource Capital, que possui conhecimentos aprofundados de commodities internacionais e mercados de derivativos, oferece soluções personalizadas para clientes individualmente.

A Renesource Capital tem uma vasta experiência na elaboração de estratégias de hedge nos mercados de commodities, que não só permite que os Clientes usem os serviços de corretagem, como também a assistência na seleção da estratégia necessária para proteger sua produção.

Cobertura de riscos financeiros.

Cobertura dos riscos cambiais.

O risco cambial é o risco de perdas devido a um movimento de taxa de câmbio desfavorável. É aplicável aos comerciantes de exportação e importação e mutuários de empréstimos em moeda estrangeira.

Renesource Capital oferece a oportunidade de proteger o risco de câmbio usando estratégias de opções, opções e opções. Os clientes têm a oportunidade de mover datas de valor usando transações de swap.

Cobertura dos riscos das taxas de juros.

O risco de taxas de juros é o risco de perdas devido a um movimento de taxas de juros desfavoráveis ​​(por exemplo, Libor ou Euribor).

Se a empresa empresta dinheiro para financiar suas atividades, ele usará contratos de derivativos sobre instrumentos com juros para se proteger contra o aumento das taxas de juros. É aplicável, em primeiro lugar, às empresas que emprestam a taxas flutuantes com base na Libor ou Euribor.

Se a empresa depositar fundos, por exemplo, uma companhia de seguros ou uma empresa financeira que faça empréstimos ou créditos, celebrará contratos de derivativos para proteção contra taxas de juros.

A Renesource Capital oferece a oportunidade de proteger risco de taxas de juros usando swaps de taxas de juros, contratos de FRA (contratos de taxas de juros), opções e estratégias de opções.

Cobertura da taxa de frete.

O risco de flutuação da taxa de frete é o risco de perdas devido a uma mudança desfavorável de um preço pelo qual uma unidade de carga é entregue de um ponto para outro por navio.

O hedge de frete funciona da mesma forma que um swap (FFA & ndash, contrato de frete à frente). Os índices mais comuns são TD3 (tanker dirty Saudi & ndash, Japan, VLCC), TD5 (Nigéria e Estados Unidos, Suezmax), TC2 (tanker clean Rotterdam & ndash, USA) e TC5 (tanque limpo Ras Tanura & ndash, Japão). Os outros índices são citados também, mas sua liquidez é muito menor.

Usando o FFA, os proprietários de navios ou companhias de frete que planejam aumentar suas capacidades de movimentação de carga no futuro (por exemplo, por construção de um novo navio) podem consertar a taxa de frete atual.

Estratégias de cobertura.

Hedging envolve o uso de instrumentos financeiros, os mais comuns dos quais são futuros, opções de futuros, CFDs e swaps de papel. A estratégia de cobertura é a combinação dos instrumentos de hedge específicos e seus métodos de aplicação para reduzir os riscos de preços. Todas as estratégias de cobertura são baseadas no movimento paralelo dos preços spot e futuros, cujo resultado é a oportunidade de compensar no mercado de derivativos as perdas incorridas no mercado de commodities.

Existem dois tipos principais de hedging:

Hedge de um comprador (hedge longo, hedge de entrada); Hedge de um vendedor (hedge curto, hedging de saída).

O hedge de um comprador é usado quando o empreendedor está planejando comprar um lote de produtos em algum momento no futuro e ele está visando diminuir os riscos relacionados à possibilidade de seu aumento de preço.

Os métodos básicos de cobertura do futuro preço de compra de um produto envolvem a compra de um contrato de futuros, a compra de um & ldquo; call & rdquo; opção ou venda um & ldquo; put & rdquo; opção.

Hedge de um vendedor é usado quando o empreendedor está planejando comprar um lote de produtos em algum momento no futuro e ele está visando diminuir os riscos relacionados à possibilidade de seu aumento de preço.

Os métodos básicos de cobertura do futuro preço de compra de um produto envolvem a compra de um contrato de futuros, a compra de um & ldquo; call & rdquo; opção ou venda um & ldquo; put & rdquo; opção.

As empresas podem usar uma variedade de estratégias de hedge:

Cobertura completa; Hedging seletivo; Hedging ativo.

Cobertura total: a posição aberta no mercado de câmbio ou de balcão é do mesmo volume e especificação, mas na direção oposta em relação à mercadoria real. Cobre inteiramente o risco de movimento de preços desfavorável.

Cobertura seletiva: cobertura da mercadoria por um produto similar, mas não idêntico, na troca ou cobertura com o produto idêntico, mas não no valor total (deixando parte do volume de mercadorias não coberto). A cobertura seletiva requer uma análise constante do mercado e exames das tendências do mercado e, como conseqüência, é uma estratégia mais arriscada do que a cobertura completa.

Cobertura activa: a decisão de proteger ou não a cobertura da mercadoria específica é feita com base na situação atual do mercado, nas previsões e na opinião pessoal. Esta é uma estratégia muito arriscada.

A importância da cobertura como meio para assegurar o desenvolvimento estável de uma empresa é muito alta:

Garante uma redução significativa do risco de preço, relacionado com compras de matérias-primas e fornecimento de produtos finais; A cobertura das taxas de câmbio reduz as incertezas dos fluxos financeiros futuros e assegura uma gestão financeira mais eficiente. Como resultado, as flutuações dos lucros se reduzem e a controlabilidade da manufatura melhora. O programa de hedge bem construído reduz riscos e despesas. A cobertura apenas desvia uma pequena fração dos fundos da empresa, permitindo que a equipe executiva se concentre nos aspectos comerciais onde a empresa possui pontos fortes competitivos, minimizando riscos paralelos. A longo prazo, a cobertura aumenta o capital da empresa por meio da redução dos custos dos fundos e da estabilização da renda. Hedging não se sobrepõe a transações comerciais comuns e permite fornecer uma defesa constante do preço sem necessidade de alterar a política de reserva de estoque ou celebrar contratos a termo de longo prazo.

Duntes str.15a, Riga, LV-1005, Letónia.

Mercados Financeiros Forex Futuros e Opções sobre Futuros CFD Ações, Opções e ETFs Obrigações Mercadorias Divulgação de informações Informações importantes para residentes dos EUA Continuidade de negócios Carreira Declarações financeiras Divulgação de informações Política de remunerações Política AML.

Declaração de Divulgação de Risco. As operações de margem (Forex, contratos de diferença CFD, futuros e opções de futuros, opções de compra de ações, transações REPO, transações em derivativos de balcão e transações usando crédito de corretor, incluindo venda curta) envolvem maior risco. O nível de risco aumenta com o índice de alavancagem. Como resultado de transações de margem, são possíveis lucros relativamente altos com baixo nível de investimentos iniciais, bem como perdas significativas que podem exceder o montante principal de investimentos ou o valor da garantia. Verifique se as transações de margem em sua essência e conteúdo se adequam ao perfil de risco que lhe foi atribuído pelo AS IBS Renesource Capital e se o conteúdo das transações de margem corresponde aos seus objetivos de investimento.

Por que precisamos de uma estratégia de gerenciamento de risco de câmbio? ARTIGO.

Por Frances Coppola.

O risco de câmbio (FX) é uma parte intrínseca de fazer negócios internacionais. Os valores das principais moedas flutuam constantemente um contra o outro, criando incertezas de renda para o seu negócio. Muitas empresas gostam de eliminar essa incerteza ao bloquear futuras taxas de câmbio. Mas algumas empresas consideram os movimentos da taxa de câmbio como uma oportunidade de lucro.

A maneira mais simples de eliminar o risco cambial é fazer e receber pagamentos somente em sua própria moeda. Mas seu risco de fluxo de caixa pode aumentar se os clientes paguem os pagamentos para aproveitar as flutuações da taxa de câmbio. Você também pode perder clientes para concorrentes que oferecem mais flexibilidade em moeda e seus fornecedores podem não estar dispostos a aceitar os pagamentos no que é para eles uma moeda estrangeira. Portanto, você pode achar que as pressões competitivas o obrigam a explorar uma estratégia de gerenciamento de riscos que ajude a gerenciar seu risco cambial de forma mais eficiente.

FX Hedging para gerenciar o risco de câmbio.

A cobertura simples de FX envolvendo contratos de câmbio * é o coração das estratégias de Gerenciamento de Riscos da FX para muitas empresas e é incorporada às suas plataformas FX International Payments.

Contratos à frente de moeda - bloquear a taxa de câmbio de um pagamento futuro em moeda estrangeira. Por exemplo, suponha que você seja um importador australiano de lã britânica e acabei de pedir o inventário do próximo ano. Pagamento de & # 163; 100M é devido em um ano, que com uma taxa de câmbio AUDGBP de 0,5 significa uma saída de dólar de US $ 200 milhões. Mas se a taxa de câmbio se mover para 0,45, seu custo de estoque em dólares aumentará em US $ 22 milhões, o que pode significar um golpe de mais de 10% em sua linha inferior. Para evitar esse risco de taxa de câmbio, você pode entrar em um contrato a prazo para comprar & # 163; 100 milhões de libras esterlinas em um ano, a taxa de câmbio de hoje.

* Contratos a termo não são adequados para todos os negócios. A American Express não está fornecendo conselhos legais, fiscais ou financeiros. Recomendamos que você consulte seus próprios conselheiros para determinar se os Contratos Diretos são adequados para você. São aplicáveis ​​os requisitos de elegibilidade.

Instrumentos de derivativos.

Se você tem uma série de pagamentos em moeda estrangeira para fazer - por exemplo, se você estiver pagando por suprimentos através de uma linha aberta de acordo de crédito - você poderia optar por um "contrato de frente para a frente", onde as trocas podem ser feitas - antes ou antes " uma data específica. If your exposure extends over a long period, you could consider flexible forward contracts on a historical rolling rate basis, which allows you to enjoy exchange rate risk protection beyond the typical timespan of simple forward contracts.

Forward contracts give you income certainty, but they prevent your business profiting from favourable exchange rate movements. You could build into your FX risk management strategy by judicious use of derivative instruments such as options and swaps. However, they can be expensive and difficult to unwind when no longer required. You may find that careful management of foreign currency cash positions with the support of a good FX service provider gives you greater flexibility and reduces your foreign exchange risk.

You can bring forward or delay payments to limit the impact of adverse exchange rate movements or benefit from favourable ones. If you are doing business in multiple currencies, you could also time payments and receipts to offset currency positions for currencies that tend to move together, such as yen and won. Real-time rate alerts on an FX international payments platform can help you manage the timing of payments to suit your exchange rate risk appetite.

O Takeaway.

Whatever FX risk management strategy you use, if you are maintaining long-term trading relationships in foreign jurisdictions your FX exposures will require continual monitoring. Foreign exchange rates are influenced by the political, economic and financial fortunes of the markets they operate in. A good FX service provider will be able to give you access to economic data, calendars and exchange rate information.

O autor.

Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.

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What CFOs Should Know About Foreign Exchange Risks.

Understanding foreign exchange risk in the context of enterprise risk management enables finance chiefs to avoid overhedging their forex risks.

In January 2018, Alan Lafley, the chief executive officer of Procter & Gamble, stated that the strong dollar would shrink the company’s fiscal 2018 sales by 5% and its net earnings by 12% or about $1.4 billion after taxes. Like other U. S.-based multinationals, P&G uses long-term hedging to reduce the volatility spawned by fluctuations in foreign exchange rates. But there are risks involved in forex hedging itself.

One long-term hedging technique includes two currency swaps: one swap at the inception of the loan contract and the other swap at the specified future date. Although analysts tend to prefer long-term hedging over short-term hedging, the long-term variety can lead a MNC to be over-hedged. Understanding forex risk in the context of enterprise risk management enables finance chiefs to not fall into the trap of over-hedging their forex risks.

Some international transactions, for example, involve an uncertain amount of goods to be ordered, and therefore involve an uncertain transaction payment in a foreign currency. Companies like P&G, exposed to the risk of overestimating their future foreign sales, may negotiate currency hedges that end up being far greater than the actual transaction payments. That can lead to excessive risk-financing costs.

One way to avoid over-hedging is to hedge only the minimum known payment involved in the future transaction. By hedging a portion of the transactions, a company can reduce the sensitivity of its cash flows to exchange rate movements without creating serious mismatches between the hedge and the risk. In this way, ERM — which consists of managers taking a holistic view of their company’s various risks, prioritizing the material ones, and devising ways to curb them — can help CFOs identify the most volatile foreign exchange rates and reduce some of the guesswork involved in deciding how much of their foreign exchange risk to hedge.

Deploying a more comprehensive risk management mindset can help finance executives to more effectively analyze which currency hedges to use. Corporations typically protect themselves from foreign exchange rate volatility with forwards, which are contracts that lock in the exchange rate for the purchasing or sale of a currency at a future date. The upside of this hedging strategy is that it has no up-front premium. But there’s no backing out if the locked-in-rate proves adverse to the organization. That could be especially damaging if, for instance, the organization had anticipated last year a weaker U. S. dollar but discovered when the time came that it actually appreciated. Taking the positive and negative aspects of forwards can help CFOs decide whether and how much their companies should be using them.

Protecting Profit Margins.

In general, measuring and managing exchange rate risk exposure is important for reducing a firm’s vulnerability to major exchange rate movements, which could adversely affect profit margins and the value of the organization’s assets. While reduction of volatility through hedging is an important technique to master, it’s more fundamentally important for CFOs to understand the underlying risks of foreign exchange rates and how to measure them before selecting a hedging strategy for their organization.

In Exchange Rate Risk Measurement and Management Issues and Approaches for Firms, a paper done for the International Monetary Fund in 2006, however, Michael Papaioannou writes that “selecting the appropriate hedging strategy is often a daunting task due to the complexities involved in measuring accurately current risk exposures and deciding on the appropriate degree of risk exposure that ought to be covered.”

Papaioannou’s paper provides excellent insights into how to measure and manage a company’s foreign exchange rate risks. To measure the impact of the exchange rate movements on a firm engaged in foreign currency transactions, the company must be able to identify three main types of exchange-rate risks:

Transaction risk. The cash-flow risk, including the effect of exchange rate moves on transactional account exposure related to receivables (export contracts) and payables (import contracts), and repatriation of dividends. In transaction risks, a n exchange rate change will spur a direct-transaction, exchange rate risk to the company. Translation risk. The balance sheet exchange rate risk, which relates exchange rate moves to the valuation and consolidation of a foreign subsidiary to the parent company’s balance sheet. Economic risk. The risk to the firm’s present value of future operating cash flows from exchange rate movements.

Once a firm has defined how the three types of exchange rate risk work within its own structure, it must measure its currency risk. Whenever investors or companies have assets or business operations across national borders, they face currency risk if their positions aren’t hedged.

Measuring currency risk may prove to be a hard task when dealing with translation and economic risks. For example, exposed assets and liabilities are translated at the current exchange rate while non-exposed assets and liabilities are translated at the historical exchange rate. Devaluation of foreign currencies can lead to increased competition in both overseas and domestic markets. Economic risk is the most crucial to hedge, and yet it is rarely addressed.

One widely used method to measure these types of risks is the value-at-risk (VaR) model. VaR is used by companies to estimate the riskiness of their foreign exchange positions resulting from its business activities. These positions include the foreign exchange position taken by its treasury over a certain time period and under normal conditions. The VaR calculation depends on three factors:

The holding period or length of time over which the foreign exchange position is planned to be held. The confidence level at which the estimate is planned to be made. The usual confidence levels are 99% to 95%. The unit of currency to be used for the denomination of the VaR.

To calculate the VaR there are three widely used methods: “historical simulation,” which assumes that currency returns on a firm’s forex position will have the same distribution as they had in the past; the “variance-covariance model,” which assumes that currency returns on a firm’s total foreign exchange position always happen within a normal distribution or that the changes in the value of the foreign exchange position is linearly dependent on all currency returns; and “Monte Carlo simulation,” which assumes that future currency returns will be randomly distributed.

After identifying the types of exchange rate risks and measuring the associated risk exposure, corporate finance executives and financial risk managers need to decide whether to hedge or not to hedge these risks. Some sophisticated corporate treasurers are developing “efficient frontier” models to measure their hedging strategies. These models represent a more integrated approach to hedging currency risk than buying a traditional forward contract to cover certain foreign exchange exposures. An efficient frontier model determines the most efficient hedging strategy that is the cheapest for the most risk hedged.

Part of an organization’s hedging strategy should follow the basic principles of an ERM program. They are: 1) identify the types of exchange rate risks; 2) assess the financial impact of those exchange rate exposures; 3) analyze the correlations of those exchange risks to other types of operational risks and aggregate their effect in a statement of the company’s risk appetite; 4) decide on what risk controls to use and which key risk indicators to follow; 5) have a process in place to monitor the movement of the exchange rate and have a process to report to the C-suite any changes due to exchange rate fluctuations that affect the company; and 6) evaluate regularly how the hedging strategy is affecting the company’s profit margins.

Above all, it’s important to set up a risk oversight committee at the board level to approve limits on positions taken, examine the appropriateness of hedging instruments and associated VaR positions, and review the risk management procedures associated with the hedging strategy. Indeed, managing exchange rate risk exposure must involve the efforts of both the C-suite and the board.

Kristina Narvaez is president of ERM Strategies.

Pós-navegação.

2 responses “ What CFOs Should Know About Foreign Exchange Risks ”

The topic is more complicated when you have to deal with economies managed with fixed exchange rate where the devaluation risk depends not only of economic but political managemet.